اما چگونه یک عرضه توکن اوراق بهادار در حقیقت کار می کند؟ به طور کلی، ما می‌توانیم فرایند را به پنج مرحله تقسیم کنیم:
مرحله 1: برای صدور برنامه ریزی کنید:
با فرض اینکه شما تکالیف خود مبنی بر ارائه این توکن را انجام داده اید و تصمیم گرفته اید که STO راهی برای پیشبرد شما باشد، اولین قدم برای تهیه برنامه است. عدم طرح برنامه ریزی به شکست میرسد. جنبه های اصلی که شما باید در مورد آنها فکر کنید عبارتند از:
الف- اهداف تجاری شما چیست؟
ب- چه جنبه های قانونی را باید در نظر بگیرید؟
ج- از طرف فناوری چه کاری باید انجام دهید؟
شرح بند الف- تجارت
اهداف تجاری خود را روشن کنید. اکثر شرکت ها هدف طرح سرمایه گذاری جمعی را تشکیل می‌دهند، اما همیشه اینگونه نیست. برخی از مشاغل ممکن است بخواهند دارایی های خاصی را برای بهبود نقدینگی خود توکنایزه کنند، یا از STO به عنوان یک شاهکار بازاریابی استفاده کنند. اگر در حال توکنایزه سهام هستید، آیا شما حق رأی را درج میکنید یا فقط توافق نامه میزان سود سهم را شامل می‌شوید؟ چه حقوق دیگری را می خواهید به سرمایه گذاران خود اعطا کنید؟ و چه سرمایه گذاری را می خواهید برای سرمایه‌گذاران داخلی، نهادی یا خرده فروشی پذیرا باشید؟
شرح بند ب- حقوقی
جنبه های حقوقی بسته به صلاحیت می‌توانند بسیار متفاوت باشند. به همین دلیل اولین سوال این است: در حالی که برخی از حوزه‌های قضایی مانند لیختن اشتاین دستورالعمل های واضحی را در مورد STO ها در دست دارند ، برخی دیگر ممکن است این مکان را کاملاً کنترل نشده بگذارند - این باعث افزایش ریسک قانونی شما می‌شود. به خاطر داشته باشید که یک توکن اوراق‌بهادار صادر میکنید – بعبارتی یک اوراق بهادار مالی. بنابراین، کلیه قوانین مربوط به اوراق بهادار اعمال می‌شود. در اتحادیه اروپا و لیختن اشتاین مواردی تحت پوشش آیین نامه MiFID ، pan-European است. اگر STO شما بیش از مقدار معینی باشد - در لیختن اشتاین که در حال حاضر 5 میلیون CHF است - قوانین دفترچه اعمال می‌شود. در این حالت، شما مجبورید دفترچه مفصلی را صادر كنید كه مركز بازارهای مالی باید آن را تصویب كند. بنابراین ، مدارک مورد نیاز بسیار سنگین تر میشوند.
شرح بند ج- فناوری
هنگامی که شما می دانید چه کاری می خواهید انجام دهید، سوال بعدی این است که چگونه می‌توانید این کار را انجام دهید؟ به خاطر داشته باشید که فعالیت پس از صدور وجود خواهد داشت. بنابراین، علاوه بر سؤالاتی که از فناوری شما برای توکنایزه دارایی و توزیع توکن ها استفاده خواهید کرد، باید بیشتر فکر کنید. تجارت ثانویه را چگونه فعال میکنید و محدودیتهای معاملات را چگونه اعمال میکنید؟ همچنین، چگونه سود و بهره را به سرمایه‌گذاران خود پرداخت خواهید کرد؟ آیا شما از طریق در فیات یا رمزارزها پرداخت میکنید؟ بیشتر این موارد با قراردادهای هوشمند اداره می شود.
مسئله دیگری که اغلب مطرح می‌شود این است که اگر یک سرمایه‌گذار کلید خصوصی خود را از دست بدهد ، چه اتفاقی می‌افتد؟ آیا سهام غیر قابل دسترسی مجددا قابل بازخرید هستند؟
مرحله 2: تیم خود را تشکیل دهید
شما خودتان همه چیز را نمی دانید، و به هر حال این کار برای یک شخص کار زیادی هست. بنابراین ، شما به متخصصان در هر سه زمینه: تجارت ، حقوقی و فناوری نیاز خواهید داشت. ترجیحا، آنها قبلاً تجربیات STO را تجربه کرده اند. اما با توجه به جوان بودن این صنعت، افراد دارای تجربه STO یک نژاد نادر هستند. شما به افرادی نیاز دارید که اصول را درک کنند. برای جزئیات بیشتر ، می توانید با ارائه دهندگان خدمات خارجی که در STO تخصصی هستند کار کنید.
مرحله 3: ارائه دهندگان خدمات خارجی را انتخاب کنید
ارائه دهنده انطباق همچنین باید از بلاکچین مورد نظر شما پشتیبانی کند. در حال حاضر، اتریوم و استلار دو محبوب ترین بلاکچین برای توکنایزه کردن دارایی هستند. در هنگام انتخاب یک بلاکچین، ملاحظات اصلی هزینه های صدور و انتشار توکن چقدر آسان است.
ج- کارگزار: کارگزاران می‌توانند در یافتن سرمایه گذاران به شما کمک کنند. اگر شبکه شما به اندازه کافی قوی باشد که بتواند سرمایه گذاران را توسط خودتان پیدا کند، لزوماً نباید با یک کارگزار کار کنید. در بیشتر بازارها، کارگزاران نیاز به مجوز دارند. در لیختن اشتاین فرقی نمی کند.
در این مرحله، شما ملاحظات تجاری، حقوقی و فنی را که در مرحله یک مشخص شده است، در یک پیشنهاد واقعی قرار می دهید. پیشنهاد شما برای ایجاد حسن تجارت، سازگار بودن با قانون، اجرایی بودن فنی و همچنین برای سرمایه گذاران بالقوه معقول است. فرایند ساختاری کاملاً ساده یا بسیار پیچیده است. این بیشتر به دارایی که می خواهید توکنایزه کنید بستگی دارد. اگر دارایی اصولی سهام جدید استارتاپ است ، به عنوان سهام عادی رای نیافته، می گویند ، این می تواند نسبتاً ساده باشد. اگر دارایی هایی را با جریان های نقدی پیچیده در آینده در حال توکن گذاری هستید ، می تواند بسیار پیچیده تر شود.
- مرحله 5: بورس توکن اوراق بهادار را انتخاب کنید
لازم نیست توکن های خود را در بورس ثبت کنید. اما لیست آن می‌تواند نقدینگی را فراهم کند. همچنین باعث می شود توکن شما برای سرمایه گذاران جذاب تر شود. به خاطر داشته باشید که برای لیست کردن توکن های اوراق‌بهادار باید مبادله مجاز باشد. "مبادلات رمزنگاری" گاه به گاه کار را انجام نمی دهند، صرافی نیاز به پشتیبانی از یک استاندارد توکن اوراق‌بهادار دارد.
Crypto Exchange LCX لیختن اشتاین مجاز به پرداخت تجارت و توکن های کاربردپذیر، اما هنوز توکن های اوراق‌بهادار مجاز نیست. با این حال، LCX قصد دارد "LCX Exchange"، یک بستر معاملاتی برای توکن های اوراق‌بهادار و سایر دارایی‌های رمزنگاری را راه اندازی کند. LCX به منظور تحقق الزامات FMA برای تجارت در زمینه توکن های اوراق‌بهادار، سرمایه اسمی خود را از 100000 CHF به 1،000،000 CHF افزایش داده است. بنابراین، به احتمال زیاد به زودی می‌توانید توکن های اوراق‌بهادار را در لیختن اشتاین لیست کنید. بیشتر مبادلات دارای استانداردهای فهرست بندی خاص خود هستند و گزینه هایی هستند که توکن ها را لیست می‌کنند.
همچنین، فرایند مراقبت دقیق می‌تواند مدت زیادی طول بکشد. بنابراین، مهم است که در مراحل اولیه با صرافی ها درگیر شوید. شما نمی خواهید مراحل یک تا چهار را طی کنید، فقط بعداً بدانید که پیشنهاد توکن شما الزامات لیست هیچ بستر را برآورده نمی‌کند.
مترجم: سمیه خجیر
Khojir.lbma@gmail.com
