آینده بازار سهام در سه سناریو بررسی شد

رشد بورس با لیدرهای هسته‌ای

شاخص کل بورس تهران روز گذشته در شرایطی با رشد 290 واحدی اولین رونق جدی بورس را بعد از توافق به نمایش گذاشت که بررسی وضعیت صنایع بورسی حکایت از بازگشت انگیزه‌های خرید در صنایعی دارد که بیش از سایر صنایع در انتظار رفع تحریم‌ها هستند.

کد خبر: ۸۳۹۵۶

تاریخ: ۰۸ مرداد ۱۳۹۴ - ۱۹:۴۸

در این بین سه سناریو در دوره جدید قابل بررسی است؛ سناریوی خوش بینانه از رشد شاخص در هفته‌های پیش‌رو و حتی ایجاد حباب در این بازار حکایت دارد. در سناریوی بدبینانه، افت بازارهای جهانی قادر به تغییر مسیر بازار به سمت افت‌های شدید است. در سناریوی منطقی نیز رشدی آرام با توجه به وضعیت صنایع بورسی انتظار می‌رود.

نخستین رشد قابل توجه شاخص بعد از توافق به ثبت رسید
آینده بورس تهران در 3 سکانس

شاخص کل بورس تهران دیروز با رشد 291 واحدی (معادل 44/ 0 درصد) به رقم 66 هزار و 780 واحد رسید. به این ترتیب شاخص کل بورس روز گذشته برای اولین بار پس از اعلام توافق هسته‌ای رشد قابل توجهی را تجربه کرد که می‌توان آن را نخستین سیگنال مثبت بازار نسبت به توافق هسته‌ای دانست (رشد اندک 48 واحدی روز سه شنبه در این محاسبه وارد نشده است).

بررسی نمادهای تاثیرگذار بر شاخص کل نیز نشان می‌دهد نمادهایی که بیشترین خوش‌بینی‌ها نسبت به آینده آنان پس ازتوافق وجود داشت، رشد کرده‌اند. رفت و آمد هیات‌های سیاسی و تجاری و خبرهای مثبت گوناگونی که در این روزها منتشر می‌شوند نیز حاکی از فضای مثبت و خوش بینی حاصل از توافق ایران با کشورهای 1+5 است. در این شرایط شاهد گمانه‌زنی‌های متفاوت کارشناسان درباره آینده بورس هستیم. «دنیای اقتصاد» در این گزارش به بررسی سه سناریو می‌پردازد که بازتاب‌دهنده پیش‌بینی‌های متفاوت درباره بورس در ماه‌های آینده هستند. سه‌سناریوی خوش بینانه، بدبینانه و میانه. به باور بیشتر کارشناسان منطقی‌ترین سناریو برای پیش‌بینی آینده بازار سناریو میانه است.

وضعیت اقتصاد کشور، بحران‌های جهانی اقتصاد، تغییر روابط تجاری ایران با سایر کشورهای جهان پس از رفع تحریم‌ها و چشم‌اندازی که اعلام توافق هسته‌ای به روی معامله‌گران بازار گشوده از جمله مواردی هستند که بازار سهام را تحت تاثیر قرار خواهند داد و کارشناسان سهم هر یک از این عوامل را در آینده بازار متفاوت ارزیابی می‌کنند. بررسی چارچوب کلی این نظرات سه سناریوی اصلی را برای پیش‌بینی رفتار آینده بازار نشان می‌دهد.

بازگشت رکود به بازار سهام
نخستین سناریو، سناریوی بدبینانه‌ای است که افت قابل توجه شاخص کل را در ماه‌های آینده پیش‌بینی می‌کند. وضعیت قیمت‌ها، فشار بازارهای جهانی و همچنین سیاست‌های احتمالی دولت در تقویت واردات که به زیان تولید‌کننده‌های داخلی تمام خواهد شد از ارکان تشکیل‌دهنده این سناریو هستند. کارشناسانی که نسبت به آینده بازار سهام چندان خوش بین نیستند معتقدند این عوامل قادرند وضعیت بازار را در کوتاه مدت و میان مدت تعیین کنند و بر افت قابل توجه شاخص اثر‌گذار باشند. در همین زمینه شهریار هاشمی به«دنیای اقتصاد» گفت: وضعیت اقتصاد جهانی و واقعیت‌های اقتصادی داخل کشور همچون رکود و تک نرخی شدن ارز می‌توانند به افت شاخص بورس منجر شوند.

وی تشریح کرد: وضعیت اقتصاد جهانی مساعد نیست.  عموما کشور چین به‌عنوان حمایت‌کننده اقتصاد جهان در بحران‌های قبلی اثری مثبت بر رفع بحران‌ها داشت حال آنکه در وضعیت فعلی بحران دامنگیر این کشور نیز شده است. به گفته وی افت 6 ماه اخیر در ماه‌های آینده نیز ادامه خواهد داشت و به این ترتیب احتمال تداوم و تشدید بحران در ماه‌های پیش رو وجود دارد. از طرفی بیش از 70 درصد بورس ما به قیمت‌های جهانی مرتبط است و در چنین شرایطی با اثر‌پذیری از وضعیت اقتصاد جهان احتمال افت شاخص وجود دارد.

موج‌سواری به سمت حباب در بورس
سناریوی دوم درست در نقطه مقابل سناریوی پیشین طرح خوش‌بینانه‌ای است که با پیش‌بینی رشد شدید شاخص کل همراه است. از جمله کارشناسانی که درباره آینده بازار چنین می‌اندیشند، حسین عبده‌تبریزی است.

به گزارش پایگاه خبری اقتصادنیوز، وی روز گذشته با حضور در سرمایه‌گذاری سبحان، وضعیت بازار سرمایه را برای مدیران تشریح کرد. عبده تبریزی در بخشی از سخنانش پیرامون آینده بازار پیش‌بینی کرد در 5 تا 6 هفته آینده بازار حرکت خواهد کرد و از احتمال یک جهش بزرگ در آینده سخن گفت. وی با برشمردن عواملی چون ورود حدود 6 هزار میلیارد دلار به دولت و همچنین ظرفیت بزرگ وام‌گیری 100 هزار میلیاردی پس از توافق نسبت به خطرات ورود این پول به بازار سرمایه ابراز نگرانی کرد. به باور عبده‌تبریزی ورود این پول بدون برنامه‌ریزی منسجم می‌تواند به رشد شدید شاخص منجر شود.

سایه منطق بر بازار سهام
اما سناریوی سوم یا سناریوی میانه آینده بازار را نسبتا خنثی همراه با نوسان‌های محدود پیش‌بینی می‌کند. طرحی که بیشتر به وضعیت خود شرکت ها، واکنش‌های بازار و سیاست‌های دولت بستگی دارد. شهریار هاشمی در این زمینه چنین توضیح داد: گرچه یک تحول اقتصادی بسیار مثبت با رفع تحریم‌ها به وقوع می‌پیوندد اما تا زمانی که گزارش‌ها حاکی از تغییرات واقعی در اقتصاد نباشند، این تحولات مثبت مقطعی و کوتاه مدت خواهند بود. این کارشناس بازار سرمایه افزود: واقعیت‌های اقتصادی کشور از جمله رکود در بخش‌های مختلف، تغییر سیاست‌های انبساطی به انضباط مالی باعث شده پول چندانی در بازارهای گوناگون وجود نداشته باشد. در این شرایط قیمت‌ها به اصلاح نیاز دارند و بخشی از افت بورس نیز متاثر از همین موضوع است. کمبود نقدینگی بانک‌ها، الزام بانک مرکزی در عدم تقسیم سود و کاهش تقاضا در حوزه‌های مختلف اقتصاد نشان می‌دهند نمی‌توان انتظار رشد و سودآوری چندانی داشت.

وی همچنین پیرامون تک نرخی شدن ارز و اثرات احتمالی آن بر بورس افزود: 10 درصد سود کل بورس ناشی از تفاوت نرخ ارز مبادله‌ای و ارز آزاد است. صنایعی چون پتروشیمی‌ها و روانکارها از همین محل تفاوت سود می‌برند و این تک‌نرخی شدن می‌تواند حدود 10 درصد از سود بورس را کاهش دهد. هاشمی معتقد است: چشم‌انداز برخی از صنایع مثبت است و رفع تحریم‌ها بی‌شک اثرات مثبتی بر اقتصاد خواهد داشت اما اگر در تحلیل آینده میان عواملی چون چشم انداز جهانی اقتصاد و وضعیت بازارهای داخلی تعادل برقرار کنیم احتمالا شاهد روندی خنثی و نوسان شاخص کل بین اعدادی حدود 65 تا 70 هزار خواهیم بود.

بررسی تحولات دیروز بازار سهام
روز گذشته شاخص کل بورس با 44/ 0 درصد رشد سبز‌پوش شد. این رشد 291 واحدی شاخص را به رقم 66 هزار و 780 واحد رساند. به این ترتیب شاخص کل با اولین رشد قابل توجه پس از اعلام توافق هسته‌ای در نزدیکی کانال 67 هزار واحدی متوقف شد. روز گذشته حجم معاملات با 71/ 64 درصد افزایش به 1/ 683میلیون سهم و ارزش معاملات نیز با 60/ 66 درصد افزایش به 1314 میلیارد ریال رسید.در ساعات پایانی معاملات دیروز شاخص حدود 134 واحد کاهش را تحت تاثیر بازگشایی نماد «فملی» تجربه کرد و به این ترتیب این نماد بیشترین تاثیر را بر افت شاخص داشت و مانع رشد بیشتر آن شد. نمادهای «حکشتی»، «رمپنا»، «وتجارت»، «وبصادر»، «خودرو» و «پارسان» نیز به ترتیب بیشترین تاثیر را بر رشد شاخص داشتند. بررسی نمادهای تاثیرگذار دیروز نشان می‌دهد نمادهایی که انتظار می‌رفت بیشتر از سایرین از توافق هسته‌ای منتفع شوند بیشترین تاثیر را بر رشد شاخص داشتند. بررسی هفتگی شاخص کل اما نشان از کاهش 3/ 1 درصدی شاخص دارد؛ روند نزولی‌ که با رشد در دو روز گذشته تعدیل شد.

پس از توقف روند نزولی شاخص کل بورس در روز سه‌شنبه، دیروز معامله‌گران بازار سهام شاهد افزایش سطح عمومی قیمت‌ها بودند و در این راستا شاخص بیشتر صنایع نیز با رشد مواجه شد. بررسی روند شاخص گروه‌های مختلف در روز گذشته نشان می‌دهد که لیدر‌های بازار که عموما پیش‌بینی می‌شود بیش از سایر گروه‌ها از نتایج توافق هسته‌ای اثر بپذیرند به‌رغم مجامع و گزارش‌های ضعیفی که داشتند دوباره مورد اقبال سهامداران قرار گرفتند؛ به‌طوری که رشد شاخص بیشتر این گروه‌ها مثل حمل ونقل، خودرو و بانکی بیش از رشد شاخص کل بوده است.بررسی نوسانات قیمتی در بین صنایع مختلف نشان می‌دهد از بین 37 صنعت حاضر در بازار سهام شاخص 19 صنعت با رشد و 13 صنعت با افت همراه شدند.
بر این اساس دیروز گروه انتشار و چاپ با رشد 95/ 4 درصدی شاخص خود در صدر صنایع با بیشترین رشد قرار گرفت. گروه استخراج زغال‌سنگ بیشترین افت قیمتی را به نام خود ثبت کرد. بیشترین حجم و ارزش معاملات نیز در اختیار گروه خودرویی قرار داشت.

«فملی» مانع رشد بیشتر شاخص‌کل شد

شاخص گروه فلزات اساسی در بازار دیروز تحت تاثیر باز گشایی نماد «فملی» افت 34/ 2درصدی را تجربه کرد این در حالی است که شاخص این گروه در هفت روز معاملاتی اخیر افت 5/ 2 درصدی را نشان می‌دهد. در این گروه نماد «فپنتا» حداکثر افزایش قیمت را تجربه کرد. از سوی دیگر «فملی» که پس از برگزاری مجمع عمومی سالانه خود بدون تقسیم سود نقدی، در ساعات پایانی معاملات بازگشایی شد افت 7 درصدی را ثبت کرد و در نهایت موجب افت شاخص کل شد. محمد کلانتری، کارشناس بازار سهام به بررسی صورت‌های مالی این شرکت پرداخت و گفت: مهم‌ترین‌ محصول این شرکت کاتد مس است که از نظر مبلغ فروش در سه ماه ابتدای سال نسبت به سال گذشته با کاهش 7 درصدی همراه بوده؛ اما در شرایطی که پوشش خوبی در 3 ماهه اول سال نداشته اما پیش‌بینی خود را نسبت به سال گذشته در مورد کاتد مس با رشد 30 درصدی مقدار فروش برای سال 94 اعلام کرده است. کلانتری تشریح کرد: محصول دیگر این شرکت نیز کنسانتره مس است که شرکت پیش‌بینی رشد 90 درصدی مقدار فروش را در سال 94 نسبت به سال 93 داشته است و این در حالی است که در سه ماه ابتدایی سال فقط توانسته است به 7 تا 8 درصد پیش‌بینی مقدار فروش از این دو محصول دست یابد. از طرفی این پیش‌بینی رشد مقداری فروش نسبت به سال 93 باعث شده است کل مبلغ فروش در پیش‌بینی سال 94 با رشد 11 درصدی همراه باشد؛ اما رشد 23 درصدی بهای تمام شده باعث شده است تا حاشیه سود شرکت از 38 درصد به 31 درصد کاهش یابد به همین دلیل با توجه به شرایط فعلی پیش‌بینی بودجه این شرکت خوش بینانه به نظر می‌رسد.

در این گروه شرکت فولاد مبارکه نخستین پیش‌بینی سود هر سهم خود را که برای سال 94 مبلغ 435 ریال اعلام کرده بود در گزارش سه ماهه با تعدیل منفی سنگین 56/ 0 درصدی، 205 ریال اعلام کرد.با توجه به تعدیل منفی این شرکت و تقسیم سود نقدی پیش‌بینی می‌شود در روزهای آتی با بازگشت این نماد به تابلو، قیمت این سهم همانند «فملی» با افت همراه شود؛ این در حالی است که گروهی از کارشناسان نیز معتقدند روند ریزشی قیمت این سهم در روزهای گذشته و همچنین تقسیم سود نقدی 45 تومانی در مجمع،مانع از افت بیشتر قیمت این سهم خواهد شد.

پوشش 39 درصدی ولساپا در سه ماه اول سال

در بازار مثبت دیروز نماد‌های معامله شده در گروه لیزینگی نیز به اتفاق سبز پوش شدند تا بازدهی شاخص این گروه از ابتدای سال تا کنون به 1/ 15 درصد برسد.در این گروه نمادهای «ولیز» و «وایران» به ترتیب بیشترین رشد قیمت را در مقایسه با دیگر نماد‌ها تجربه کردند .

«ولساپا» که در بازار دیروز حجم و ارزش قابل ملاحظه‌ای را ثبت کرد، رشد 39/ 1 درصدی را محقق ساخت. گزارش سه ماهه شرکت مزبور بر خلاف عموم گزارش‌های ارائه شده شرکت‌ها با پوشش مناسب بودجه درفصل بهارموجب امیدواری سرمایه‌گذاران به سهام این شرکت شد. این شرکت 39 درصد از پیش‌بینی سود خود را در سه ماه اول سال پوشش داده است. این پوشش مناسب به دلیل افزایش در‌آمد حاصل از لیزینگی بوده که در سال اخیر انجام شده است. بررسی صورت مالی میاندوره‌ای سه ماهه این شرکت همچنین بیان‌کننده جریانات نقدی بالا و نیاز به تامین مالی کم است.

جبران «بترانس» در پایان سال

شاخص گروه دستگاه‌های برقی روز گذشته بدون تغییر خاصی به کار خود پایان داد.در این گروه «بسویچ» بیشترین رشد قیمتی (99/ 4 درصدی) و «بنیرو» بیشترین افت قیمتی را در اختیار داشتند.«بترانس» که بیشترین حجم و ارزش معاملات را دراختیار داشت با افت 25/ 0 درصدی مواجه شد.این شرکت سود هر سهم خود را بر اساس عملکرد 3 ماهه بدون تغییر نسبت به پیش‌بینی قبلی مبلغ 662 ریال اعلام کرده ودر عملکرد 3 ماهه خود 41 ریال (معادل 6 درصد) آن را پوشش داده که گزارش ضعیفی بوده است اما با توجه به ماهیت عملیات این شرکت، پوشش 6 درصدی در عملکرد 3 ماهه سال نگران‌کننده نیست زیرا عملیات ساخت ترانسفورماتورهای این شرکت بین 3 تا 9 ماه (در برخی موارد تا یک سال) زمان نیاز دارد و از آنجا که تا زمان تکمیل ترانسفور ماتور و تحویل آن به مشتری درآمدی شناسایی نمی‌شود عمده فروش و سود شرکت معمولا در سه ماه پایانی سال تحقق می‌یابد.

افت قیمت سیمانی‌ها با وجود ثبات شاخص

بیشتر نمادهای گروه سیمانی روز گذشته افت قیمت را تجربه کردند با این حال شاخص گروه سیمانی نسبت به روز سه‌شنبه با تغییر خاصی مواجه نشد و به این ترتیب زیان این گروه از ابتدای سال در رقم 5 درصدی باقی ماند. در این گروه «ستران» با بیشترین رشد قیمت و «سکارون» با بیشترین افت قیمت مواجه شدند. «سشرق» که بیشترین حجم و ارزش معاملات را در اختیار داشت افت 18/ 2 درصدی را در کارنامه خود به ثبت رساند. شرکت‌های سیمانی در روزهای اخیر گزارش‌های سه ماهه خود را روی سامانه کدال قرار دادند که اغلب گزارش‌های ضعیفی بوده و برخی از آنها به تعدیل منفی نیز اقدام کرده‌اند. بررسی گزارش‌های شرکت‌های این گروه بیانگر کاهش در مقادیر فروش انواع سیمان در بازار داخلی و صادراتی نسبت به بودجه پیش‌بینی شده است که به دلیل کاهش تقاضا در بخش داخلی و همچنین از دست دادن بازار صادراتی عراق است.

«حکشتی» شاخص‌ساز شد

در بازار دیروز شاخص گروه حمل و نقل با رشد 37/ 4 درصدی خود جایگاه سوم جدول بازدهی صنایع را از آن خود کرد و در صدد جبران افت روزهای گذشته خود بر‌آمد. از پنج نماد فعال در گروه مزبور«حپترو» بیشترین رشد قیمت و «حفارس» بیشترین افت قیمت را تجربه کرد. بزرگترین نماد این گروه یعنی «حکشتی» بیشترین حجم و ارزش معاملات را در اختیار داشت که در نهایت حدود 90 واحد بر رشد شاخص اثر گذاشت. در تحولات مربوط به این گروه در اواسط هفته جاری معاون امور بندری سازمان بنادر از اعلام آمادگی سومین کشتیرانی برتر دنیا برای سرمایه‌گذاری در حوزه دریایی و بندری ایران و حضور آن در ۱۵ مرداد خبر داد. به نظر می‌رسد با حصول توافق و رفع تدریجی تحریم‌ها، وضعیت بنیادی این شرکت‌ها به دلیل پیوستن به خطوط حمل‌ونقل‌ بین‌المللی تحت تاثیر قرار گرفته و سود‌آوری این گروه افزایش یابد.