راز پشت پرده رالی نقره: چرا این فلز صنعتی از طلا پیشی گرفت؟

نقره پس از رشد ۶۷٪ در ۲۰۲۵، بالای ۵۰ دلار تثبیت شد؛ کسری عرضه و تقاضای صنعتی ادامه دارد.

کد خبر: ۸۲۸۲۴۳

تاریخ: ۲۵ آبان ۱۴۰۴ - ۱۴:۱۱

به گزارش ایران اکونومیست؛ در بلندمدت، الگوی پله‌ای با کف‌های بالاتر از ۲۹٫۲۹ دلار که از ژانویه ۲۰۲۵ شکل گرفته، همچنان حفظ شده است. برخی تحلیل‌گران چرخه‌ای، احتمال افت انقباضی تا محدوده ۳۰-۳۷ دلار را پیش‌بینی می‌کنند، پیش از آنکه موج صعودی ناشی از اقدامات QE (تسهیل کمی) به سطوح سه‌رقمی برسد.

سطوح کلیدی برای معامله‌گران به شرح زیر است: شکست صعودی بالای ۵۵ دلار (با بسته شدن هفتگی) می‌تواند حرکت به ۶۰-۶۵ دلار را فعال کند و در مقابل، ریسک نزولی در زیر ۵۰٫۲۰ دلار قرار دارد که در صورت عبور، احتمال اصلاح تا محدوده ۴۶-۴۸ دلار وجود دارد، اما ساختار کلی صعودی همچنان پابرجاست. توجه به نوسان نقره که نسبت به طلا حدود ۱٫۵ برابر است، ضروری است؛ حرکت‌های شدید و سقوط‌های ناگهانی ناشی از کال مارجین می‌توانند رخ دهند و نیازمند مدیریت ریسک دقیق هستند.

بحث‌های اخیر در پلتفرم X بر تأیید الگوی iH&S و توقف صادرات چین به عنوان عوامل کاتالیزوری تأکید دارند. اجماع بازار بر تثبیت قیمت نقره بالای ۵۰ دلار پیش از حرکت‌های صعودی بعدی است.

تحلیل بنیادی

رالی نقره در سال ۲۰۲۵ از منظر بنیادی ساختاری و پایدار است و برخلاف حباب‌های سفته‌بازی گذشته، بر پایه تعادل واقعی عرضه و تقاضا شکل گرفته است. رشد بیش از ۶۷٪ قیمت نقره نسبت به ابتدای سال، به وضوح نشان می‌دهد که تقاضای صنعتی، جریان‌های سرمایه‌گذاری و محدودیت‌های عرضه، پایه‌های مستحکمی برای این روند صعودی ایجاد کرده‌اند.

عوامل کلیدی مؤثر بر نقره

سلطه تقاضای صنعتی
مصرف نقره در صنایع انرژی سبز و فناوری به شدت افزایش یافته و پیش‌بینی می‌شود که در سال ۲۰۲۵ به ۶۷۷٫۴ میلیون اونس برسد؛ این رقم در مقایسه با ۵۱۱٫۹ میلیون اونس در سال ۲۰۲۰ رشد قابل توجهی دارد. پنل‌های خورشیدی و خودروهای الکتریکی به تنهایی حدود ۲۰٪ از تقاضای جهانی نقره را تشکیل می‌دهند و رشد این بخش‌ها نسبت به دیگر صنایع، غیرقابل انعطاف است. طبقه‌بندی نقره به عنوان "معدن حیاتی" توسط سازمان زمین‌شناسی آمریکا در سال ۲۰۲۵ نیز ارزش استراتژیک آن را افزایش داده و احتمال حمایت‌های سیاستی را تقویت می‌کند.

محدودیت‌های عرضه
کسری جهانی نقره در سطحی نزدیک به رکورد ادامه دارد و احتمالا پس از سال ۲۰۲۲، دومین کسری بزرگ تاریخی را ثبت می‌کند. تولید معادن به دلیل سرمایه‌گذاری ناکافی عقب است و بازیافت نمی‌تواند جایگزین کمبود تولید شود. چین، که حدود ۲۱٪ از موجودی ETF SLV را تأمین می‌کند، اخیراً تحویل نقره به بازارهای غربی را متوقف کرده و این امر فشار بر انبارهای LBMA و COMEX را افزایش داده است. چین احتمالاً مستقیماً از معادن آمریکای لاتین سنگ خام وارد می‌کند و خود را از بازارهای غربی جدا کرده است.

جریان‌های سرمایه‌گذاری و پناهگاه امن
ورودی به ETFهای نقره در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ به ۲۰ میلیارد دلار رسیده و مجموع ETFهای طلا و نقره از ابتدای سال به ۶۵ میلیارد دلار بالغ شده است. بانک‌های مرکزی و مؤسسات مالی در حال تنوع‌بخشی از دارایی‌های دلاری هستند و فشارهای مالی آمریکا جذابیت نقره را افزایش داده است. ترس از تورم و تضعیف دلار، شاخص DXY نزدیک به ۱۰۳، باعث شده تا جذابیت نقره به عنوان دارایی امن بیشتر شود، هرچند اظهارات تندرو فدرال رزرو در برخی مقاطع، رشد را محدود کرده است.

عوامل کلان اقتصادی
کاهش ۱۵۳ هزار شغل در آمریکا در اکتبر و پایین بودن اعتماد مصرف‌کننده، انتظارات کاهش نرخ بهره را تقویت کرده و از دارایی‌های بدون بهره مانند نقره حمایت می‌کند. با این حال، دلار قوی‌تر ناشی از کاهش انتظارات کاهشی، می‌تواند رشد قیمت نقره را محدود کند. علاوه بر آن، تنش‌های ژئوپلیتیک، مانند تعطیلی دولت آمریکا، نوسانات بازار را افزایش داده و فضای عدم قطعیت را تشدید کرده است.

احساسات بازار
بر اساس بررسی پلتفرم X، حدود ۶۵٪ از بحث‌ها حول نقره مثبت بوده و تمرکز اصلی بر تقاضای صنعتی و ETFها است. نقش دوگانه نقره به عنوان فلز پولی و صنعتی، در بلندمدت باعث می‌شود که این فلز نسبت به طلا مزیت بیشتری در بازارهای صعودی داشته باشد. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که قیمت نقره تا سال ۲۰۳۰ می‌تواند به محدوده ۱۰۰ تا ۲۰۰ دلار در هر اونس برسد.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

چشم‌انداز پایه برای نقره صعودی است و کسری صنعتی همراه با جریان‌های نقدینگی مثبت، پتانسیل حرکت قیمت تا ۵۵ دلار تا پایان سال ۲۰۲۵ را نشان می‌دهد. پیش‌بینی می‌شود در سال ۲۰۲۶ قیمت نقره به ۶۵-۷۰ دلار و در اوج چرخه به ۸۵-۹۵ دلار (با نسبت طلا به نقره ~۵۷) برسد. اقدامات چین، به ویژه توقف صادرات و محدود کردن عرضه، می‌تواند فشار شدید بر بازارهای غربی ایجاد کند و یک "silver squeeze" واقعی رخ دهد.

در مقابل، ریسک‌ها نیز قابل توجه هستند؛ اصلاح عمیق‌تر تا ۴۶ دلار در صورت تأخیر فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره یا رالی بازار سهام، احتمالاً رخ می‌دهد. همچنین، قدرت پایدار دلار و حل مسائل مالی آمریکا می‌تواند حرکت صعودی نقره را محدود کند.

نتیجه‌گیری کلی این است که مبانی بازار فریاد می‌زنند: «افت را بخرید.» نقره، با ساختار بنیادی قوی و محدودیت عرضه، به عنوان دارایی صنعتی و پولی، در جهانی که ارزش پول در حال کاهش است، جایگاه ویژه‌ای دارد. سرمایه‌گذاری می‌تواند از طریق خرید فیزیکی، ETFهایی مانند SLV یا شرکت‌های معدنی انجام شود، اما استفاده از اهرم به دلیل نوسانات بالا توصیه نمی‌شود.

منبع: شبکه طلا و ارز