بورس امروز/ فعالان بورس منتظر پایان یافتن ریزش های متوالی شاخص

صعود بورس با افزایش نرخ دلار موجب رونق بازار سرمایه در افق میان مدت خواهد شد.

کد خبر: ۶۷۹۷۰۵

تاریخ: ۱۰ اسفند ۱۴۰۲ - ۰۹:۳۵

بازار سهام پس از تجربه جدی ترین افت خود در ۳ بهمن با ریزش ۱.۲۴درصدی همچنان در تب و تاب بازگشت به وضعیت عادی و در حال تقلاست، اما نتواسته است آرامش خود را بازیابد. بورس از ابتدای زمستان با کاهش ۷درصدی در فضایی منفی و آمیخته با تردید حرکت کرده است. به همین دلیل با بررسی آمارها می توان دریافت افت ارزش روزانه معاملات خرد به کمترین میزان از ابتدای سال کماکان از کمبود نقدینگی و ترس معامله گران حکایت می‌کند؛ جایی که از طمع تقاضا خبری نبوده و هر آنچه رخ داده حول نزول شاخص و خروج پول بوده است.

در حالی که شاخص سهام ۱۹مردادماه ســـــــــال ۹۹ در محدوده ۲ میلیون و ۷۸‌هزار واحد قرار داشت، اکنون بورس پس از سه‌سال زیر این سطح قرار دارد.این موضوع نگرانی‌هایی را برای سرمایه‌گذاران داخلی درخصوص سرایت سقوط قیمت‌ها به کل بازار و نمادهای کوچک‌تر به دنبال داشته است. قرار گرفتن شاخص سهام در کف ۲میلیون واحد در حالی است که با توجه به نزدیک شدن به روزهای پایان سال و فشار سنتی ناشی از عرضه حقوقی ها این موضوع نیز مزید بر علت شده تا امیدواری چندانی نسبت به احیای بورس در مدت باقی‌مانده تا پایان سال ایجاد نشود. یکی از موضوعات مهم در بازار سهام به عدم‌انعکاس روند صعودی نرخ ارز در قیمت‌های سهام شرکت‌های مرتبط بازمی‌گردد. در سال قبل و همزمان با تحرکات افزایشی در بازارهای ارز و طلا، بازار سهام نیز با تاخیر، جاماندگی خود را جبران کرد؛ اما امسال این اتفاق رخ نداد. این در حالی است که تجربه های تاریخی نشان می‌دهد، بین بورس و ارز رابطه معناداری وجود دارد.

اما به نظر می‌رسد، بورس با نرخ دلار واگرایی بیشتری نشان دهد. با واکاوی دلایل این امر می‌توان به تداوم سیاستگذاری اقتصادی در راستای کنترل بازارها اشاره کرد. دلار از مقطعی به بعد متاثر از سیاست‌های اقتصادی عقبگرد قیمتی نشان نداد؛ اما به نظر می‌رسد سیاستگذار تمام توان خود را برای عدم‌جذب پول به بازار سهام به کار بندد. درواقع از طرفی برخی از سهام در راستای نرخ دلار حرکت خواهند کرد و از سوی دیگر برخی بخشنامه ها وضعیت صعودی بورس را که ناشی از جهش ارزی است خنثی خواهد کرد. بنابراین می توان عملیاتی شدن این سناریو را در رفتار معامله گران نیز مشاهده کرد. معاملات بورس در نخستین هفته اسفندماه نیز با تداوم رکود و خروج سرمایه ها و افت شاخص پایان یافت. حالا سهامداران قدیمی نیز به جرگه فروشندگان پیوسته اند. واقعیت این است که نگرانی غالب میان فعالان بورسی در مورد اثرگذاری منفی سیاست‌های دولت بر معاملات سهام به واسطه کنترل قیمت ارز و تداوم افزایش سود سپرده بانکی است. بررسی رفتار معامله‌گران در ماه های اخیر و روند ورود و خروج پول به‌وضوح این نگرانی را تایید می‌کند. با این حال، انتظار تحرکات در صنایع دلاری به‌ویژه گروه های پتروشیمی، فلزات اساسی و فولادی ها تا زمانی که شرایط سیاستگذاری ها تغییر ریل ندهد دور از ذهن است. بررسی گروه های مختلف سهامی نشان می‌دهد که شرایط اکثر نمادها از منظر تقاضا مساعد نیست و وضعیت مبهم متغیرهای پیرامونی کماکان سایه سنگین خود را بر فضای معاملات حفظ کرده است. در بازار ارز جدی ترین احتمال تقویت ارز است.

دلار از ابتدای زمستان صعود ۱۸ درصدی قیمت را رقم زده است. به نظر می‌رسد تصور غالب در بین سرمایه‌گذاران عبارت از مقاومت جدی دلار برای بازگشت به سطح پایین تر قیمتی است. به همین دلیل اگر سرمایه‌گذار به این نتیجه برسد که تثبیت نرخ ارز گزینه ای منسوخ در بازار خواهد بود، این موضوع می‌تواند تا حدودی بورس تهران را از پس‌لرزه های سیاست‌های دستوری در امان نگه دارد؛ در غیر‌این‌صورت تصور پیشروی رکود در بازار سهام می تواند صحیح باشد. افزون بر آن به عبارتی می‌توان بازی‌خوانی بورس در ماه های آینده و حرکت بازار را به متغیرهای غیر‌اقتصادی نیز گره زد. در واقع روند بازار سهام تا حدود زیادی به این گزاره بستگی دارد که وضعیت سیاست خارجی کشور به چه صورت و با چه کیفیتی پیش برود. وضعیت بازار جهانی هم می تواند اثرات مهمی بر بورس بگذارد. اما آنچه درباره بازار قطعی است و همه کارشناسان و تحلیلگران بر آن توافق دارند این است که بازار در حال حاضر مشکل بنیادی ندارد و صرفا از کمبود نقدینگی در راستای وضعیت متغیرهای اثرگذار رنج می برد.

اکنون بازار سرمایه به لحاظ قیمتی ارزنده است، اما برای خرید سهام به دلایلی که توضیح داده شد فاقد جذابیت است. بسیاری از سهم ها پایین تر از ارزش ذاتی خود معامله می شوند، اما موج بی اعتمادی به بورس باعث شده تا پول وارد بازار نشود. به نظر می‌رسد تقاضایی که باید بازار را فعال کند، منتظر است در محیط مطمئن تری وارد شود. با توجه به اینکه ورود پول به بازار به همه تصمیمات اقتصادی و سیاست های پولی، از جمله تصمیمات بودجه ای، قیمت دلار و نرخ بهره وابسته است تا حدودی دور از ذهن است که تا پایان سال بازار آماده شروع روند رو به رشد شود. حتی ممکن است آغاز روند صعودی بیش از موعد مورد انتظار به طول بینجامد.

در روز های سرد زمستان که دادوستدهای بورس به خوبی پیش می رود، ترس سهامداران از افت قیمت سهام و فروش سهام بر آن مبنا می تواند راهبردی منطقی در کوتاه‌مدت باشد.

در هفته های گذشته آنچه بیش از قبل از سوی کارشناسان مورد بحث قرار گرفته این است که بازارسرمایه برای شروع روند رو به رشد خود به محرک جدی نیاز دارد که این محرک می تواند عقب‌نشینی دولت از سیاستگذاری های تحکمی باشد که در صورت وقوع این اتفاق در آینده نزدیک شاهد بازگشت رونق به بازار سرمایه خواهیم بود.