از کشف قیمت 1600 تومانی نفت سپاهان تا معاوضه الماس و شکلات

سهام شرکت نفت سپاهان در حالی عرضه خواهد شد که سوالات زیادی در رابطه با این شرکت ذهن فعالان بازار سرمایه را مشغول نموده است.

کد خبر: ۵۰۸۹۵

تاریخ: ۰۲ بهمن ۱۳۹۲ - ۱۴:۱۳

به گزارش ایران اکونومیست، 105 میلیون سهم شرکت نفت سپاهان برای معامله در روز عرضه اولیه خود پشت درهای تایید سازمان بورس نشسته اند.این شرکت که هنوز گزارش بودجه سال 92 را ارائه نکرده، در 6 ماهه اول امسال بیش از 160 تومان به ازای هر سهم سود ایجاد نموده است.

در اینباره  اکو بورس آورده است که، آقای کوچکی، کارشناس کارگزاری تامین سرمایه نوین در این رابطه به نکات مختلفی در حسابهای شرکت نفت سپاهان اشاره می نماید. وی با تاملی بر ادعای  305 تومانی eps این شرکت در جلسه معارفه، به ارائه نشدن گزارش بودجه 92 اشاره می نماید و در عین حال زنجیره تامین فرآیند تولید نفت سپاهان را کامل تر از شرکت ایرانول و کمتر از نفت بهران می داند.

کوچکی همچنین تعداد نیروی کار در شرکت نفت سپاهان را در حالی معقول تر از شرکت ایرانول می داند که میزان تولید این دو شرکت تقریبا مشابه می باشد. از سوی دیگر وی تاکید خاصی بر این مطلب دارد که در اقلام ترازنامه ای شرکت نفت سپاهان بخشی از سرمایه گذاری های سود ده این شرکت به شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کارکنان صنعت نفت (که مالک 100 درصد از شرکت نفت سپاهان می باشد) در ازای حسابهای دریافتنی شرکت "راه بران جوان ایران" در قالب سایر دارایی ها تهاتر شده است.

گفتنی است ارزش این تهاتر در حدود 110 میلیارد تومان است که به گفته کوچکی مانند جابجایی الماس با شکلات می باشد. از سوی دیگر نماینده کارگزاری تامین سرمایه نوین به بندهای حسابرس  و اختلاف حسابهای زیاد شرکت با امور مالیاتی پرداخت و عنوان نمود که مجموع اختلاف حسابهای مالیاتی این شرکت از سود انباشته آن بیشتر است و در صورتی که قرار بر انگشت گذاشتن بر این بند باشد، می تواند مانع بزرگی در تقسیم سود های بالا در مجمع ایجاد نماید.

شرکت نفت سپاهان مبلغ 130 میلیارد تومان ذخیره نیز بابت زیان قراردادی با شرکت "SPD ship" در نظر گرفته است که از نقطه نظر کوچکی جای تامل دارد که چرا چنین شرکتی در شرایط تحریم برای واردات سوخت اقدام می نماید و اکنون در دریافت مطالبات خود از وزارت نفت درجا می زند.

وی همچنین انحلال یک شرکت از زیرمجموعه های نفت سپاهان در مالزی و استقرار دوباره شرکتی دیگر در همان کشور را نیز در کنار هزینه 2 میلیون یورویی طرح مطالعاتی White oil که اکنون به عنوان بخشی از دارایی ها در ترازنامه جای گرفته ، از جمله نقاط مبهم صورت های مالی این شرکت می داند.

از سوی دیگر شه بندیان ، از فعالان بازار سرمایه نیز در رابطه با شرکت نفت سپاهان از دو جنبه نگاه می کند. از نقطه نظر وی یکی از موارد با اهمیت در رابطه با این شرکت موضوع وابستگی از نظر تهیه لوبکات به پالایشگاه نفت اصفهان می باشد. به گفته شه بندیان پالایشگاه ها توان تولید روغن را دارند و می توانند با ایجاد واحد تولید روغن، خود اقدام به این کار نمایند که در چنین صورتی ممکن است شرکت نفت سپاهان و بقیه شرکت هایی که در این زمینه فعالیت می نمایند با مشکل تهیه لوبکات مواجه شوند.

از سوی دیگر به گفته آقای شه بندیان با توجه به شرایط فعلی بازار چنانچه قرار باشد که این سهم به عنوان عرضه اولیه برای بازار جذاب باشد باید با p/e در حدود 5 الی 6 کشف قیمت گردد که در این صورت با توجه به eps برآوردی 300 تومانی شرکت در روز معارفه ، می تواند قیمتی در حدود 1500 الی 1600 تومان را به خود اختصاص دهد. در چنین شرایطی ارزش کل شرکت از ارزش جایگزینی آن بیشتر خواهد بود که از نقطه نظر شه بندی می تواند مورد تامل بازار قرار گیرد.

اما مصطفی امید قائمی عضو هیات مدیره سرمایه گذاری پایندگان در شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کارکنان صنعت نفت در این رابطه عنوان نمود که عرضه اولیه سهام شرکت نفت سپاهان طی یکی دو هفته پیش رو انجام خواهد شد و شرکت نفت سپاهان به دلیل صادرات بیشتر نسبت به شرکت های ایرانول و بهران از نقطه قوت برخوردار می باشد.

وی مسئله وابستگی شرکت برای تهیه لوبکات به پالایشگاه ها را قابل حل دانست و عنوان نمود که در این رابطه مشکل خاصی وجود ندارد. امید قائمی در رابطه با شرایط شرکت نفت سپاهان، این شرکت را از لحاظ بنیادی بدون مشکل ارزیابی نمود و عنوان داشت که شرکت به زودی گزارش بودجه خود را اعلام می کند و در پوشش eps خود تا پایان سال جاری بدون مشکل پیش خواهد رفت.

وی همچنین در رابطه با عرضه این سهم در شرایط رکود فعلی بازار عنوان داشت که عرضه های اولیه ،طالبان خاص خود را دارد و مشکلی در این رابطه نمی بیند.