ایران اکونومیست بررسی کرد:

کالبد شکافی "وصندوق" روی میز تحلیل

با در نظر گرفتن p/e تعدیل شده و eps برآوردی 115 تومان، ارزش این سهم می تواند در حدود 810 تومان برآورد گردد.

کد خبر: ۴۶۸۲۲

تاریخ: ۰۹ آذر ۱۳۹۲ - ۱۳:۵۶

به گزارش خبرنگار ایران اکونومیست، ارزش خالص دارایی های هر سهم (NAV) شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کشوری با ثبات تقریبی، رشدی 2 درصدی را در سبد سرمایه گذاری آبان ماه امسال این شرکت تجربه کرده است.

با نگاهی به سبد سرمایه گذاری آبان ماه "وصندوق"  مشاهده می کنیم که ارزش افزوده حاصل از سهام شرکت های بورسی این شرکت نسبت به مهر ماه با رشد تقریبی 3 درصدی روبرو بوده که همین امر موجب شده تا NAV "وصندوق" بتواند 2 درصد رشد را طی این مدت تجربه نماید.

در رابطه با این رشد، "وصندوق" در بین شرکت های بورسی سبد سرمایه گذاری خود، بیش از همه مدیون سهام شرکت های پتروشیمی جم (به میزان 35 %) ، نفت پاسارگاد (به میزان 13%)، نفت ایرانول (به میزان 11 %) و پالایش نفت اصفهان (به میزان 10%) می باشد.

گفتنی است شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کشوری طی گزارش آبان ماه ، از بابت واگذاری سهام شرکت های سبد سرمایه گذاری خود، سه میلیارد و 956 میلیون و 100 هزار تومان سودآوری داشته که در حدود 50 درصد آن مربوط به واگذاری حدود شش میلیون و 250 هزار سهم شرکت کشتیرانی جمهوری اسلامی ایران بوده است.

در حال حاضر ارزش خالص دارایی های این شرکت به ازای هر سهم (NAV) در حدود 986 تومان می باشد.

چنانچه ارزش ذاتی سهام این شرکت را معادل 80% ارزش خالص دارایی های آن به ازای هر سهم در نظر بگیریم، ارزش گذاری این سهم در حدود 790 تومان دور از ذهن نخواهد بود.

از سوی دیگر طبق آخرین صورت های مالی این شرکت، "وصندوق" به ازای هر سهم خود 115 تومان عایدی برای سال مالی جاری برآورد نموده است.

چنانچه آخرین قیمت پایانی این سهم در تابلوی بورس اوراق بهادار تهران را در حدود 790 تومان در نظر بگیریم، نسبت قیمت بر درآمد (p/e) آن در حدود 6.87 مرتبه بدست می آید.

با نگاهی به جزییات این سهم در تابلوی بورس اوراق بهادار تهران مشاهده می شود که نسبت p/e برای گروه تعیین نشده است، بنابراین با در نظر گرفتن جزییات شرکت های موجود در گروه "وصندوق"، این نسبت را برای گروه بدست می آوریم.

چنانچه فرض نماییم که نسبت قیمت بر درآمد یک شرکت و گروه به مرور زمان تعدیل شده و به هم نزدیک می شوند، می توانیم نسبت p/e تعدیل شده را برای "وصندوق" در حدود 7.03 مرتبه در نظر بگیریم.

بنابراین با در نظر گرفتن p/e تعدیل شده و eps برآوردی 115 تومان، ارزش این سهم می تواند در حدود 810 تومان برآورد گردد.

با مقایسه ارزش گذاری بر مبنای NAV هر سهم و نسبت p/e می توان نتیجه گرفت که محدوده قیمت سهام "وصندوق" حول و حوش 800 تومان طبیعی بوده و حبابی در آن وجود ندارد.