ایران اکونومیست بررسی کرد:

واقعیت های نفت پارس از نگاه تحلیل

با در نظر گرفتن نسبت قیمت بر درآمدی یا همان p/e تعدیل شده 7 مرتبه برای این سهم می توان انتظار دیدن قیمت این سهم در حدود 3500 تومان را در تابلوی معاملات بورس داشت.

کد خبر: ۴۴۴۳۹

تاریخ: ۱۲ آبان ۱۳۹۲ - ۱۵:۳۷

به گزارش خبرنگار ایران اکونومیست، اگر "شنفت" تا پایان سال مالی جاری عملکرد سودآوری خود را مطابق شش ماهه اول امسال ادامه دهد می تواند سود هر سهم خود را تا 500 تومان افزایش دهد.

شرکت نفت پارس در آخرین برآورد عایدی هر سهم خود 70 درصد تعدیل مثبت نسبت به آخرین سود برآوردی اعلام کرده است.

آخرین برآورد عایدی هر سهم "شنفت" 386 تومان و 6 ریال برآورد گردیده که این شرکت در شش ماهه اول امسال توانسته است 65 درصد آن را پوشش دهد.

از جمله دلایل تعدیل سود هر سهم شرکت نفت پارس کاهش نرخ خريد مواد اولیه اش از جمله لوبکات نسبت به آخرين نرخ پيش بيني شده (از مبلغ 1616 تومان به مبلغ 1600 تومان) و کاهش نرخ خريد مونو اتيلن گلايکول نسبت به آخرين نرخ پيش بيني شده ( از نرخ 3322 تومان به مبلغ 3000 تومان ) می باشد.

گفتنی است این شرکت نرخ خرید هر لیتر مونو اتيلن گلايکول را در صورت های مالی شش ماهه اول امسال 2740 تومان منظور نموده است که نسبت به نرخ قبلی 3322 تومانی حدود 17.5 درصد کاهش را نشان می دهد.

با توجه به این موضوع که شرکت حجم تامین ماده اولیه مونو اتيلن گلايکول در شش ماهه اول امسال را برای پوشش ظرفیت تولیدی برآوردی در بودجه سال جاری را کافی می داند نرخ خرید این ماده اولیه را در بهای تمام شده 2740 تومان منظور نموده است.

بررسی صورت های مالی "شنفت" نشان می دهد تولید کل بودجه این شرکت در برآوردهای شش ماهه امسال نسبت به برآورده های سه ماهه سال جاری در حدود 9 درصد کاهش داشته که این مطلب به گفته مدیر عامل شرکت نفت پارس، ناشی از نوسانات شرایط اقتصادی کنونی کشور است.

با توجه به مطلب فوق انتظاری که در رابطه با مواد اولیه مصرفی این شرکت در سال مالی جاری نسبت به سال مالی گذشته وجود دارد کاهش تقریبا 4 درصدی را نشان می دهد. این در حالی است که در رابطه با خرید ماده اولیه برایت استاک در بودجه شرکت طی دوره تقریبا دو برابر و مصرف آن طی دوره تقریبا 2.5 برابر پیش بینی شده است.

بررسی صورت های مالی سه ماهه و شش ماهه امسال این شرکت نشان می دهد که نرخ هر لیتر برایت استاک خریداری شده در سه ماهه اول امسال به مبلغ 3348 تومان و در شش ماهه اول سال جاری 4000 تومان محاسبه گردیده است.

پرسشی که در این جا مطرح می شود این که مابه التفاوت برایت استاک خریداری شده با قیمت های پیشین که اکنون با قیمت بازاری فعلی در انبارها ذخیره شده بر مبنای چه برنامه ای در شرکت مدیریت خواهد شد؟

آیا "شنفت" به فروش این حجم برایت استاک با قیمت های بازاری فعلی به سود غیر عملیاتی بادآورده ای در بازار آزاد می اندیشد؟

نکته قابل توجه دیگر در رابطه با تولید این شرکت کاهش تقریبی 4.5 درصدی تولید کل بودجه امسال نسبت به تولید کل سال 91 می باشد.

در واقع اگر نگاه دقیق تری به میزان تولید بودجه امسال محصولات این شرکت داشته باشیم می بینیم که بودجه امسال در مقایسه با سال گذشته حاکی از کاهش تولید محصولاتی از جمله گریس به میزان 22.7 درصد، ضد یخ به میزان 48 درصد و انواع روانکار با افت 3.4 درصدی است در مقابل اما تنها محصولی که با افزایش تولید سه درصدی رو به رو می باشد پارافین و اسلاک واکس است.

بررسی صورت های مالی عملکرد شش ماهه اول امسال "شنفت" حاکی از آن است که این شرکت طی دره مذکور در رابطه با تولید کل بودجه دارای پوشش تقریبی 60 درصدی، در رابطه با مقدار فروش کل دارای پوشش تقریبی 50 درصدی و در رابطه با مبلغ فروش کل دارای پوشش تقریبی 52 درصدی می باشد.

"شنفت" از لحاظ ظرفیت تولیدی در رابطه با محصولات پارافین 76 درصد، ضد یخ 103 درصد و انواع روانکار 45 درصد بیش از ظرفیت اسمی تولید می کند و به دلیل اینکه این شرکت در محدوده 120 کیلومتری تهران قرار دارد هنوز وزارت صنعت،معدن و تجارت مجوز افزایش ظرفیت اسمی را به شرکت فوق نداده است.

تنها محصولی که در این شرکت کمتر از ظرفیت اسمی خود تولید می شود ماده روغنی گریس است که با توجه به این که "شنفت" تنها تولید کننده پالایشگاهی این محصول می باشد و سایر رقبا در برابر آن بازار های کمتری دارند می توان انتظار افزایش ظرفیت تولید این محصول را نیز در آینده ای نزدیک برای نفت پارس داشت.

البته گفتنی است با توجه به بالا بودن بهای تمام شده این محصول برای شرکت نفت پارس حاشیه سود چندانی را برای آن دربر ندارد.

این شرکت در حال حاضر به ازای هر سهم 1847 تومان دارایی و 1387 تومان بدهی دارد.

می توان نتیجه گرفت که اگر "شنفت" تا پایان سال مالی جاری عملکرد سودآوری خود را مطابق شش ماهه اول امسال ادامه دهد می تواند سود هر سهم خود را تا 500 تومان افزایش دهد.

بنابراین با در نظر گرفتن نسبت قیمت بر درآمدی یا همان p/e تعدیل شده 7 مرتبه برای این سهم می توان انتظار دیدن قیمت این سهم در حدود 3500 تومان را در تابلوی معاملات بورس داشت.