بررسی عواملی که خوشبینی به بازار سهام را تقویت کرده است

سهامداران در دو راهی خریدن یا فروختن

شاخص کل بورس تهران روز گذشته با رشد ۶۳ واحدی در سطح ۷۶ هزار و ۶۷۹ واحد متوقف شد. پس از افت ۷/ ۱ درصدی شاخص طی سه روز معاملاتی متوالی شاهد توقف این نماگر در مسیر نزولی بودیم.

کد خبر: ۱۴۵۶۰۲

تاریخ: ۱۹ بهمن ۱۳۹۵ - ۱۵:۳۴

بورس در روزهای اخیر با حاکمیت فضای منفی شیب تند نزول را تجربه کرد. این موضوع باعث شد که دماسنج بازار سهام از ابتدای بهمن سه کانال‌شکنی در مسیر نزولی را تجربه کند.

در شرایط کنونی اما به نظر می‌رسد قیمت سهام به جایی نزدیک شده است که سهامداران برای فروش سهام خود با تردید مواجهند. استراحت روز گذشته بازار سهام را شاید بتوان به‌عنوان توقفی موقت در مسیر نزولی عنوان کرد.از سوی دیگر نیز می‌توان این موضوع را پایانی بر موج اصلاحی بازار دانست. در این میان روند قیمت کالاها در بازارهای جهانی می‌تواند مهم‌ترین عامل در جهت‌گیری قیمت سهام در کوتاه‌مدت باشد.

این موضوع را می‌توان در اولین پیش بینی شرکت‌ها موثر دانست. در حالی‌که به تدریج انتظارها برای انتشار اولین پیش‌بینی شرکت‌ها با نزدیک شدن به ماه پایانی سال جاری، برای سال مالی 96 پررنگ‌تر می‌شود، روند قیمتی کالاها در بازار جهانی، برآیند شرکت‌ها از سال آینده می‌تواند مهم‌ترین عوامل اثرگذار در تغییرات پیش‌بینی شرکت‌ها برای سال آینده باشد.

از اواخر بهمن‌ماه و همچنین در آغاز اسفند انتظار برای ارائه نخستین پیش‌بینی شرکت‌ها از سال آینده وجود دارد. در این میان گزارش‌های گروه کالایی بورس تهران با سهم 50 درصدی از بازار می‌تواند بسیار مورد توجه باشد. در این خصوص یکی از عوامل مهمی که می‌تواند بر پیش‌بینی شرکت‌ها اثرگذار باشد، روند روزهای آتی قیمت‌های جهانی است.

البته بسیاری از شرکت‌ها در شرایط کنونی برآوردهای خود برای سال آینده را به‌صورت پیش‌فرض با توجه به وضعیت قیمتی کنونی کالاها آماده کرده‌اند با این حال روند قیمتی که بازارهای کالایی در پیش می‌گیرند و نوسانات این بازار در هفته‌های آتی می‌تواند در جهت‌گیری قیمت سهام اثرگذار باشد. در این میان می‌تواند شجاعت مدیران شرکت‌ها برای ارائه پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه را به دنبال داشته باشد.

اهمیت این موضوع از آن‌ جهت بالا است که بعضا تعدیلات مثبت سنگینی را در گروه کالایی اعم از فلزات اساسی، شیمیایی و کانه‌های فلزی از ابتدای سال شاهد بودیم. در این میان رشد قیمتی و به بیان بهتر اوج‌گیری قیمت‌ها در بازار جهانی به تدریج از ابتدای سال قدرت گرفت و در شرایط کنونی بسیاری از کالاها نسبت به قیمت میانگین سالانه خود سطوح بالاتری را نشان می‌دهند. در حالی‌که بازار جهانی سال جاری را در سطوح پایین قیمتی آغاز کرد شاهد جهش‌های قابل توجه قیمت این کالاها در 11 ماه اخیر بودیم.

برای مثال می‌توان به جهش قیمت متانول آن هم در نیمه دوم سال اشاره کرد. در حالی‌که ریزش قیمت متانول در بازار جهانی فشار زیادی بر سودآوری شرکت‌های تولیدکننده داخلی ایجاد کرده بود با اوج‌گیری قیمت‌ها در پاییز سال جاری و رشد قیمتی از کف 200 دلاری به سطوح بیش از 340 دلاری در شرایط کنونی (رشد 70 درصدی)، شاهد تعدیل مثبت نمادهای مرتبط با آن در سال جاری بودیم. «زاگرس» در آخرین پیش‌بینی خود برای سال مالی جاری 3784 ریال سود را در نظر گرفته است.

سود خالص این شرکت نسبت به اولین پیش‌بینی‌های این شرکت رشد 250 درصدی را نشان می‌دهد و این موضوع تنها با اوج‌گیری قیمت‌ها از اواسط پاییز و فروش چند ماه اخیر شرکت در اوج قیمتی رخ داده است. حال در صورتی‌که نشانه‌هایی از پایداری قیمت متانول در سطوح کنونی وجود داشته باشد و مدیران شرکت بخواهند بر اساس نرخ دلار و متانول کنونی بودجه سال آینده را ارائه دهند باید در انتظار رشد قابل توجه سودآوری «زاگرس» در نخستین پیش‌بینی بود. این موضوع با شدت کمتری در اوره نیز مشاهده شد. اوره با قدرت متانول رشد نکرد اما فاصله گرفتن قیمت‌ها از سطوح کمتر از 190 دلار به حدود 250 دلار می‌تواند اثر مثبت خود را در سودآوری شرکت‌های اوره‌ساز بگذارد.

دیگر گروه‌های کالایی نیز حالت مشابهی در جهش نرخ فروش دارند. در این خصوص گروه روی (نمادهای فعال در بخش فلزات اساسی مانند «فاسمین» و همچنین گروه کانه‌های فلزی) سال درخشانی را پشت سر گذراندند. در این خصوص سود خالص کالسیمین در آخرین پیش‌بینی نسبت به نخستین پیش‌بینی رشد بیش از 3 هزار درصدی را نشان می‌دهد. قیمت هر تن شمش روی در بازار جهانی از سطح کمتر از 1700 دلار به تدریج به بیش از 2700 دلار در شرایط کنونی رسیده است.

حال در صورتی‌که این رشد تدریجی قیمت این فلز و به تبع فروش این شرکت با رشد این کالا در کل سال مالی آینده مشاهده شود، می‌تواند سود کنونی شرکت را افزایش دهد. «فاسمین» مثالی از گروه روی بود و این موضوع برای عمده شرکت‌های گروه صدق می‌کند، البته باید به این موضوع توجه داشت که برخی از شرکت‌ها کل تولیدات خود را در روزهای اوج قیمتی این فلز در سال جاری به فروش رسانده‌اند که اثر تعدیل مثبت این شرکت‌ها نسبت به دیگران که روند پیوسته‌ای را از ابتدای سال داشته‌اند، کمتر خواهد بود.

در قیمت مس نیز اثر رشد قابل توجه میانگین قیمتی در سال آینده نسبت به سال جاری می‌تواند در صورت‌های مالی این گروه (فملی) صادق باشد. در حالی‌که قیمت هر تن مس در 7 ماه نخست سال به‌طور کامل زیر 5 هزار دلار بود، از اواسط مهرماه سال جاری شاهد شکستن سقف 5 هزار دلاری توسط مس و در ادامه نیز نزدیک شدن قیمت این فلز به 6 هزار دلار بودیم. با رشد قیمت مس در ماه‌های اخیر سود خالص «فملی» نیز رشد 75‌درصدی را نسبت به اولین پیش‌بینی‌ها تجربه کرده است. حال «فملی» سال جدید را با قیمت‌های کنونی (حدود 5800 دلار) آغاز کند و این قیمت برای سال آینده پایدار باشد میانگین سالانه قیمت این کالا نسبت به سال جاری رشد قابل توجهی خواهد داشت. امری که می‌تواند پیش‌بینی‌های این شرکت را تحت تاثیر قرار دهد.