به گزارش ایران اکونومیست؛ سهام با نوسان کم یا به قولی سهام بیوه و یتیم به سرمایه‌گذاری در سهامی اشاره دارد که اغلب سود سهام بالایی پرداخت می‌کند و به‌طور کلی کم‌ریسک تلقی می‌شود. این سهام معمولاً متعلق به شرکت‌های بزرگ، بالغ و پایدار در بخش‌های غیرچرخه‌ای هستند.
نکات کلیدی
-
سهام بیوه و یتیم، سهام‌هایی با نوسان کم اما با سود سهام بالا هستند.
-
این سهام معمولاً به‌عنوان شرکت‌های برتر (blue chip) در صنایع غیرچرخه‌ای مانند کالاهای مصرفی ضروری شناخته می‌شوند.
-
اگرچه این اصطلاح امروزه کمتر رایج است، سرمایه‌گذاران سهام ارزشی با سرمایه بزرگ تمایل به انتخاب سهامی دارند که می‌توانند به‌عنوان بیوه و یتیم طبقه‌بندی شوند.
فهم سهام بیوه و یتیم
سهام بیوه و یتیم معمولاً در بخش‌های غیرچرخه‌ای مانند خدمات عمومی و کالاهای مصرفی ضروری یافت می‌شوند که در دوران رکود اقتصادی مقاومت بیشتری دارند. برای مثال، بسیاری از سرمایه‌گذاران پیش از تجزیه شرکت AT&T توسط دولت در سال ۱۳۶۳ شمسی (۱۹۸۴ میلادی)، آن را یک سهام بیوه و یتیم می‌دانستند، به این معنا که ریسک کمتری داشت و حتی برای برخی از آسیب‌پذیرترین اعضای جامعه مناسب بود.
سهام بیوه و یتیم معمولاً بازده کم اما پایداری را ارائه می‌دهند که بخشی از آن توسط سود سهام یا موقعیت‌های شبه‌انحصاری آن‌ها پشتیبانی می‌شود. در مقابل، سهام رشد با نسبت قیمت به درآمد بالا که سود سهام پرداخت نمی‌کنند، نقطه مقابل سهام بیوه و یتیم هستند.
نکته سریع
از نظر تاریخی، سود سهام برای بیوه‌ها و یتیمان—یعنی کسانی که دانش یا جرأت پذیرش ریسک‌های بزرگ و انجام معاملات پرشتاب را نداشتند—بهترین گزینه محسوب می‌شد.
ملاحظات ویژه
بسیاری از سرمایه‌گذاران، شرکت‌های خدمات عمومی تحت نظارت را به‌عنوان سهام بیوه و یتیم در نظر می‌گیرند، زیرا این سرمایه‌گذاری‌ها معمولاً در محدوده‌های متوسط واقعی نسبتاً محدود معامله می‌شوند و نوسانات اوج تا پایین آن‌ها در یک چرخه کامل بازار، در مقایسه با میانگین سهام، کمتر است. علاوه بر این، اکثر آن‌ها اغلب سود سهام پایداری را پرداخت می‌کنند که توسط جریان‌های نقدی قابل‌توجه پشتیبانی می‌شود. در نتیجه، برخی از آن‌ها نسبت‌های پوشش سود سهام نسبتاً بالایی دارند. این امر تا حدی به دلیل درآمدهای نسبتاً پایدار آن‌ها است که توسط تقاضای مشتری هدایت می‌شود و حتی در زمان ضعف اقتصاد تغییر چندانی نمی‌کند.
نقطه ضعف این است که شرکت‌های خدمات عمومی تحت نظارت نمی‌توانند در دوره‌های اوج تقاضا هزینه‌های اضافی از مشتریان دریافت کنند، زیرا دولت قیمت‌هایی که آن‌ها دریافت می‌کنند را کنترل می‌کند. همه افزایش نرخ‌ها باید تأیید شوند. تا حدی به همین دلیل، درآمدها با گذشت زمان به‌آرامی افزایش می‌یابد، اما نه به سرعت شرکت‌های بسیار موفق در صنایع چرخه‌ای غیرتنظیمی. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران جوان‌تر و کسانی که به دنبال بازده بالاتر هستند، معمولاً از سهام بیوه و یتیم دوری می‌کنند، اگرچه این سهام برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال بازده پایدار هستند جذابیت دارند.
مزایا و معایب سهام بیوه و یتیم
امروزه تعداد کمی از سرمایه‌گذاران از اصطلاح سهام بیوه و یتیم استفاده می‌کنند و بسیاری از سهام این دسته را سرمایه‌گذاری‌های با نوسان کم می‌نامند. برای واجد شرایط بودن، این سهام معمولاً باید بتای به‌طور قابل‌توجهی کمتر از ۱ داشته باشند. برخی از مدیران سرمایه‌گذاری در این نوع سهام تخصص دارند و سابقه‌ای در غلبه بر شاخص بازار با نوسان کم ایجاد می‌کنند، با انتخاب سهامی که پتانسیل رشد سود سهام بالاتر و همچنین افزایش قیمت را دارند.
گاهی اوقات بازه‌های زمانی کوتاهی وجود دارد که در آن سهام نسبتاً ایمن در بخش‌های به‌ظاهر ایمن، به جای یکنواخت کردن بازده، به نوسانات بازار می‌افزایند. در این مواقع، سهام بیوه و یتیم ممکن است عملکرد ضعیف‌تری نسبت به سهام چرخه‌ای داشته باشند.
همچنین قابل ذکر است که سهام بیوه و یتیم نمی‌توانند از ریسک‌های خاص اجتناب کنند، مانند شرکتی در بخش کالاهای مصرفی ضروری که با یک دعوی قضایی قابل‌توجه مواجه است یا یک شرکت خدمات عمومی که با آتش‌سوزی در نیروگاه مواجه می‌شود و ظرفیت آن برای مدت طولانی از بین می‌رود.
علاوه بر این، تشخیص زمانی که مدیران اجرایی از حسابداری خلاقانه برای دستکاری حساب‌ها استفاده می‌کنند دشوار است، تکنیکی که تیم‌های مدیریتی گاهی برای دستیابی به اهداف سود به‌صورت متقلبانه استفاده می‌کنند. شرکت‌ها در اواخر دهه ۱۳۷۰ شمسی (اواخر ۱۹۹۰ میلادی) به دلیل دستکاری حساب‌ها بسیار خبرساز شدند، اما نکته این است که تقلب معمولاً با گذشت زمان آشکار می‌شود و هیچ بخشی از آن مصون نیست./ شبکه طلا و ارز
