 |
 |
|
پنجشنبه 30، آبان 1387 |
Thursday, November 20, 2008 |
صفحه اصلي
|
اجراي دستورالعمل رفع گره معاملاتي |
|
| 13 مهر 1387,ساعت 14:13:53 | |
|
ايران اکونوميست:گروه اقتصادي- دستورالعمل رفع گره معاملاتي كه پس ازاصلاحات سازمان بورس و اوراق بهادار در هشت مهر ماه سال گذشته براي اولين بار در بورس اوراق بهادار تهران به اجرا درآمد، امروز پس از گذشت يكسال تا حدودي توانسته است به جمع شدن صف هاي خريد و فروش در بازار كمك كند و اين دستورالعمل به تغيير قيمت سرعت داده و كمك ميكند كه قيمت زودتر به تعادل برسد.
گره معاملاتي وضعيتي است که در آن يک نماد معاملاتي به رغم برخورداري از صف سفارش خريد يا فروش حداقل معادل يک برابر حجم مبنا براي شرکتهاي با سه ميليارد سهم و بيشتر و دو برابر حجم مبنا براي ساير شرکتها، به علت عدم تقارن قيمتهاي درخواست خريد و فروش، حداقل به مدت 10 جلسه معاملاتي متوالي مورد معامله قرار نگيرد يا متوسط معاملات روزانه آن در اين دوره (به استثناي معاملات در نماد ژعمده)، کمتر از پنج درصد حجم مبنا باشد. همچنين براي رفع گره معاملاتي، تأثير حجم مبنا در محاسبه قيمت پاياني نماد مورد نظر، براي دوره مشخصي که از پنج جلسه معاملاتي متوالي بيشتر نيست، حذف ميشود. طبق دستورالعمل گره معاملاتي فهرست شرکتهاي داراي گره معاملاتي براساس وضعيت سفارشات پايان جلسه معاملاتي و حجم معاملات آخرين 10 جلسه معاملاتي توسط بورس استخراج و حداکثر تا ساعت 16 همانروز از طريق سامانه معاملات و همچنين سايت اين شرکت به اطلاع عموم ميرسد.حذف حجم مبنا در جلسه معاملاتي روز بعد اعمال خواهد شد. پس از رفع گره معاملاتي يا خاتمه دوره پيشبيني شده در بند 2، حجم مبنا در محاسبه قيمت پاياني سهام شرکت لحاظ ميشود بنابراين فعالان بازار بايد در ارزيابي جو عمومي بازار به تاثير اجراي دستورالعمل رفع گرههاي معاملاتي در كاهش شاخصها توجه كنند. نصرالله برزني ـ نايب رييس شركت بورس ـ در گفت وگو با ايسنا دستور العمل رفع گره معاملاتي را مورد توجه قرار داد و با بيان اينكه اين دستور العمل كمك موثري به متعادل كردن قيمتها كرده است گفت: دليل وجود صفهاي خريد و فروش در بازار اين است كه قيمتها يا بسيار ارزان است كه فروشنده حاضر به فروش نيست يا قيمت سهم بسيار گران است كه خريدار حاضر نيست سهم را خريداري كند بنابراين صفهاي خريد و فروش در بازار ايجاد ميشود. وي خاطر نشان كرد: ايجاد صفهاي خريد و فروش به دليل محدود بودن دامنه نوسان قيمت است كه از دو به سه درصد افزايش يافته است بنابراين تا زماني كه دامنه نوسانات افزايش نيابد همواره گره صف خريد يا فروش در بازار وجود دارد.بنابراين دستور العمل گره معاملاتي تصميمي درستي است كه با يك تاخير زماني قيمتها به تعادل خود نزديك ميكند. مديرعامل كارگزاري بانك اقتصاد نوين با بيان اينكه اجراي دستور العمل رفع گره معاملاتي تجربه مفيدي در بازار داشته است عنوان كرد: دليل اينكه براي افزايش دامنه نوسان تعجيلي نميشود اين است كه گروههاي خاص با ايجاد شايعه قيمتها را در ساعت صبح افزايش داده و بعد از ظهر كاهش ميدهند و از اين نوسانات بهره برداري كرده و افراد نا آگاه را گرفتار ميكنند. وي تاكيد كرد: تا زماني كه شرايط لازم در بازار فراهم نشده و شفافيت اطلاعات و سرعت و وسعت اطلاع رساني كامل نشود محدوديت ها قطعا كمك موثري به سالم كردن بازار ميكنند. بنابراين تا زماني كه ساير پيش نيازها براي يك بازار كارآمد تر فراهم نشود افزايش دامنه نوسان ميتواند به ضرر سرمايه گذاراني كه از جزئيات بازار و حركت قيمتها اطلاع كمتري دارند تمام شود. اين كارگزار بورس اظهار كرد: اين اتفاقات در بازارهاي پيشرفته دنيا از جمله اروپا و امريكا رخ داده است به طوري كه قيمتها صبح كاهش و بعد از ظهر افزايش مييابد كه در اين بين افرادي خسارت سنگين ديده و سود سرشاري نصيب عده ديگر ميشود. به همين دليل است كه معاملات فروش قرضي در آمريكا، اروپا و آسيا متوقف شد. در نتيجه تا زماني كه پيش نيازها به صورت كامل فراهم نشده است نبايد بازار را به حال خود رها كرد تا عدهيي كه به دنبال منافع كوتاه مدت خود هستند سرمايه گذاري اصلي را دچار آسيب كنند. نايب رييس شركت بورس با اشاره به اينكه در حال حاضر افزايش دامنه نوسان به صلاح بازار نيست و دامنه سه درصدي نوسان قيمت مناسب است با ذكر مثالي ادامه داد: مثلا مخابرات در يك روز سه درصد مثبت است كه در روز ديگر سه درصد منفي است و اگر اين دامنه نوسان به 10 درصد افزايش يابد عدهيي از آن بهره برداري كرده و شايعات بازار مبني بر افزايش EPS سهم و در نهايت خريد يا فروش آن افزايش مييابد. وي ياد آور شد: بحران موجود در بازارهاي مالي آمريكا نشان ميدهد كه دامنه نوسان آزاد بسيار زياد خسارت فراواني به بازارهاي مالي وارد ميكند. به اعتقاد وي دستورالعمل رفع گره معاملاتي تصميم درستي براي به تعادل رساندن نسبي قيمتهاي سهم است به طوري كه پس از گذشت يك سال از اجراي اين دستورالعمل قيمتهاي بسياري از شركتها به تعادل نسبي رسيده است ولي اطلاعات بيروني متغيير بوده و خبرهاي جديدي وارد بازار ميشود كه اين امر مانع به تعادل رسيدن پايدار قيمتها ميشود. بنابراين همواره لازم است كه اين ابزار مورد استفاده قرار گيرد. برزني با اشاره به اينكه شرايط بازار نسبت به زماني كه گره معاملاتي اجرا نميشد بهبود يافته است تصريح كرد: اين دستور العمل قابل تجديد نظر بوده و قرار است در شركت بورس كاهش حجم مبناي آن مورد بررسي قرار گرفته و تغييرات مورد نظر و متناسب با شرايط روز اعمال شود. در ادامه زينب مرادي نيا ـ مدير عامل کارگزاري رشد پايدار ـ با تاكيد بر اينكه بايد روي حجم مبنا تجديد نظر اساسي صورت گيرد، اجراي دستورالعمل رفع گره معاملاتي را مثبت دانست و افزود: اجراي اين دستورالعمل بهتر از اجرا نشدن آن است. ولي به هر حال اين يك راه حل موقت بوده است و بايد روي حجم مبنا و اينكه چرا حجم معاملات بازار كم است تجديد نظر اساسي صورت گيرد. وي با وجود حجم مبنا مخالفت كرد و معتقد است: حجم مبنا بايد كاملا حذف شود زيرا در اين حالت درست است كه نوسانات شاخص شديد ميشود ولي حذف حجم مبنا قابليت نقد شوندگي سهم را به شدت افزايش ميدهد كه اين در بازار بسيار مهم است. اين كارگزار بورس تصريح كرد: موضوعاتي مانند كم بودن حجم معاملات و تعداد سهام مورد نياز براي عرضه نبايد با حجم مبنا برطرف شود و بايد به دنبال روشهايي بود تا عرضه عمومي سهم افزايش يافته و بازار با چنين مشكلاتي مواجه نشود. وي تاثير مثبت اجراي دستورالعمل رفع گره معاملاتي را مورد توجه قرار داد و گفت: نمي توان گفت اجراي اين دستورالعمل مشكل بازار را برطرف كرده است ولي تاثير آن مثبت بوده و به جمع شدن صفهاي خريد و فروش در بازار كمك كرده است و اين دستورالعمل باعث ميشود براي اينكه قيمتها به تعادل برسد به تغيير قيمت سرعت داده و كمك ميكند كه قيمت زودتر به تعادل برسد. وي تاكيد كرد: دستور العمل رفع گره راه حل پايداري نيست و براي افزايش قابليت نقد شوندگي در بازار بايد راه حلي اساسي ايجاد شود. مرادي نيا پيشنهاد كرد: بايد تجديد نظر اساسي در مقوله حجم مبنا صورت گيرد و اگر بازار به اين نتيجه برسد كه حجم مبنا حذف شود بايد به صورت تدريجي در اين زمينه اقدام شود. وي عنوان كرد: در حال حاضر بازار سرمايه كشور آمادگي لازم براي كاهش حجم مبنا را ندارد زيرا حجم معاملات بازار بسيار كاهش يافته و اگر مخابرات و ساير شركتهاي اصل 44 از بازار گرفته شود و بازار با سال 82 مورد مقايسه قرار گيرد مشاهده ميشود كه حجم معاملات بسيار كاهش يافته است و سهام هايي كه در چهار سال گذشته جزو سهم هاي پرگردش بازار بوده است مدت هاي زيادي است كه مورد معامله قرار نگرفته و حجم معامله آن بسيار كم است. مديرعامل كارگزاري رشد پايدار مهمترين عامل كاهش حجم معاملات را قرار دادن حجم مبنا دانست و تصريح كرد: با اجراي حجم مبنا از سال 83 عملا برخي شركتها از گردونه معاملاتي خارج شده است و اين حجم به تدريج آثار مخرب خود را در بازار سرمايه نشان داده است. وي عنوان كرد: كم بودن حجم معاملات و كاهش قابليت نقد شوندگي بزرگترين معضل بازار است و بايد ريشه يابي و بر طرف شود كه يكي از عوامل موثر آن حجم مبنا و توقف طولاني مدت نمادها است. زيرا زماني كه نمادي براي مدت طولاني متوقف ميشود عملا بازار حساسيت خود را روي اطلاعات آن سهم از دست ميدهد. |
| < بعد | قبل > |
|---|
